José Luis López

Un tercer trimestre de gloria para las materias primas

Posted on: octubre 1, 2010

Por Carolyn Cui

[cobre] Xinhua/Zuma Press

Si el tercer trimestre fue un sueño, los gestores de fondos dedicados a invertir en materias primas no tienen ganas de despertar.

Desde el trigo hasta el oro, los commodities se turnaron para brillar gracias a una serie de factores que van desde los problemas con la cosecha de granos en Rusia a la demanda de China.

“Fue una tormenta única”, dice Mihir Worah, quien administra el fondo Real Return Strategy de Pimco, que gestiona activos del orden de los US$18.000 millones. Se trata del mayor fondo del mundo dedicado a las materias primas que sigue el desempeño del índice Dow Jones-UBS Commodity Index.

El indicador, que sirve como referencia para la industria, registró su mejor desempeño desde junio de 2009 con un alza de 11,6%. El fondo de Worah superó ese rendimiento en el tercer trimestre con un retorno de 14%.

De aquí en adelante, las materias primas afrontarán “una prueba interesante” en los últimos tres meses del año, dice Kevin Norrish, director ejecutivo de investigación de materias primas de Barclays Capital.

Aunque las tasas de interés seguirán bajas, otros motores detrás del alza del tercer trimestre probablemente se agotarán, como las temperaturas extremas y los problemas de suministro en el mercado agrícola.

Un imponderable en el mercado de los commodities es si las políticas puestas en marcha por los bancos centrales reactivarán la economía y generarán demanda, un factor clave para las materias primas.

El Banco de Japón intervino en el mercado cambiario en septiembre para debilitar el yen, mientras que la Reserva Federal de Estados Unidos ha preferido no alterar las bajas tasas del país.

Worah considera que lo que acontezca en los mercados cambiarios tendrá grandes repercusiones para los precios de las materias primas. “Los bancos centrales y las autoridades globales están en busca de una moneda más débil” para estimular la recuperación de sus economías, afirmó. Si estas estrategias no surten efecto, el panorama para los commodities “es un poco más negativo”.

Agricultura

El trigo fue una de las estrellas que más brilló en el tercer trimestre. Los precios empezaron a subir en junio, cuando una severa sequía y una serie de incendios en Rusia generaron preocupaciones de una menor producción en el tercer productor de trigo del mundo.

En agosto, el gobierno ruso impuso una prohibición temporal sobre las exportaciones de trigo y los precios se dispararon. El trigo cerró el tercer trimestre con un avance de 45%, su mejor desempeño en tres años.

El alza del trigo se propagó a otros commodities agrícolas, como el maíz y la soya, debido a las preocupaciones por una posible escasez. Los precios del maíz cerraron el tercer trimestre con un alza de 39,9% y los de la soya 16,7%.

Asimismo, otros bienes básicos como el azúcar, el algodón y el jugo de naranja también subieron gracias a las interrupciones en el suministro debido a las inclemencias del tiempo.

El clima seco de Brasil disparó los precios del azúcar 40,3% a un récord de siete meses, mientras que en Pakistán, la peor inundación en décadas destruyó los cinturones de algodón del país, lo que elevó los precios del commodity por encima de la marca de US$1.

Metales

El papel de China fue aún más pronunciado en los mercados de metales básicos mientras las economías desarrolladas seguían sumidas en una débil recuperación.

Las importaciones de China de cobre, níquel y plomo se recuperaron durante el trimestre.

El cobre subió 24,2% a US$3.646 la libra, mientras que el níquel y el plomo ganaron 18,1% y 30,9%, respectivamente. El estaño avanzó 40,8% gracias a la demanda de China, el mayor consumidor del metal que se utiliza en electrónicos y empaquetado de alimentos.

Hacia finales del trimestre, el oro ganó protagonismo al marcar varios récords a medida que los bancos centrales de todo el mundo continuaron depreciando sus monedas para impulsar su crecimiento. Los inversionistas transfirieron miles de millones de dólares a fondos que cotizan en bolsa y siguen al oro, lingotes y monedas.

El 28 de septiembre, el oro superó la marca psicológica de los US$1.300 por onza troy. Cerró el trimestre con un alza de 5% a US$1.307,80.

Energía

Este rubro fue el quedó rezagado. Durante el trimestre, el precio del gas natural se derrumbó 16,1% como resultado de una masiva alza en el suministro.

Los precios del crudo se mantuvieron dentro del rango de los US$71,63 y US$82,55 el barril, a medida que la robusta demanda en los mercados emergentes compensó el pesimismo sobre un exceso de oferta en EE.UU. El barril del crudo cerró el período con un alza de 5,7% a US$79,97.

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