José Luis López

Estos términos se utilizan con frecuencia en los fondos de inversión:

Posted on: agosto 19, 2010

AUM:
Activos bajo manejo.

Acción:
Unidad de propiedad del patrimonio de una empresa o de un fondo de inversión.

Activos Líquidos:
Activos que pueden ser convertidos en liquidez a corto plazo

Adiciones:
La frecuencia con que las adiciones de fondos son aceptadas por el fondo.

Administrador:
La entidad offshore de fondos que administra el trabajo de back-office y las cuentas individuales del fondo.

Agentes de Reportes:
Un tercero que analiza y verifica los retornos mensuales del fondo.

Alfa:
Alfa es la medida del rendimiento promedio de un fondo independientemente del mercado, (es decir, si el retorno del mercado fuera cero). Por ejemplo, si un fondo tiene un alfa de 2.0, y el retorno del mercado fue 0% para un mes dado, entonces el fondo tendría en promedio un retorno del 2% en dicho mes.

Bajas Consecutivas:
La cantidad de meses consecutivos con rendimiento negativo.

Caída Pico-Valle:
El peor período de retorno del fondo.

Coeficiente Beta:
Medida del grado de sensibilidad relativa de una inversión. Por ejemplo, un fondo con un coeficiente Beta de 1.2 tiende a ser más volátil, presentando una variación teórica del 12% cuando el mercado fluctúa en torno a un 10%. Un fondo con un coeficiente Beta de 1.0 fluctuará exactamente igual que el mercado.

Comisión de Gestión:
Remuneración que cobra la sociedad gestora de fondos por sus servicios de administración y gestión. Suele ser un porcentaje de los activos del fondo.

Corto Plazo:
En el caso de inversiones se refiere generalmente a activos con un vencimiento no superior a un año.

Cupón:
Parte físicamente separable de un título que da derecho a su propietario a cobrar un interés (obligaciones) o un dividendo (acciones).

Cíclico:
Adjetivo utilizado para describir las acciones de empresas cuyo comportamiento está fuertemente influenciado por los ciclos económicos y comerciales (por ejemplo, las acciones de la industria del automóvil).

Defensivo:
Adjetivo utilizado para describir las acciones que son consideradas menos sensibles a las variaciones de los ciclos económicos (por ejemplo, la industria alimentaria, servicios públicos).

Desvío Estandard:
Desvío Estándar de los retornos mensuales.

Desvío Estandard Anual:
Desvío Estándar de los retornos de 12 meses corridos.

Desvío a la Baja:
Similar al desvío estándar, salvo que el desvío a la baja toma en cuenta solamente los retornos que caen por debajo de un Retorno Mínimo Aceptable (RMA) definido, en lugar de la media aritmética. Por ejemplo, si se supone que el RMA es 10%, el desvío a la baja mediría la variación de cada período que caiga por debajo del 10%. (El desvío estándar de las pérdidas, por el contrario, tomaría solamente los períodos que arrojaron pérdidas, calcularía un retorno promedio para dichos períodos, y luego mediría la variación entre cada retorno negativo y el promedio de retornos negativos).

Dividendos:
Porción de los beneficios que se paga al titular de una acción o al partícipe de un fondo.

Divisa de Referencia:
Divisa utilizada como unidad de cuenta en el fondo.

Duración:
1. Período medio que transcurre hasta el vencimiento de una obligación, teniendo en cuenta todos los pagos (intereses y principal).
2. Medida del grado de sensibilidad a los tipos de interés de una inversión de renta fija. El impacto de las fluctuaciones de los tipos de interés en la rentabilidad de un fondo de renta fija se define por suduración media.

Día de Iniciación:
Fecha en que el fondo comenzó a operar.

Entidad Depositaria:
Banco responsable de la custodia de los activos de un fondo de inversión. También comprueba que sus gestores cumplen con las disposiciones legales y el reglamento del fondo.

Exposición Neta Actual:
Nivel actual de exposición del fondo al mercado. Se calcula restando el porcentaje “a corto” del porcentaje “a largo”. Por ejemplo, si un fondo es 100% a largo y 25% a corto, entonces la exposición neta es del 75%.

Exposición Neta Usual:
Nivel de exposición del fondo al mercado que el fondo intenta mantener con el tiempo. Se calcula restando el porcentaje a corto del porcentaje a largo. Por ejemplo, si un fondo es 100% a largo y 25% a corto, entonces la exposición neta es del 75%.

Fondo Master-Feeder:
Estructura típica para un fondo de cobertura. Implica el uso de un vehículo de trading principal offshore. El fondo principal (master fund) tiene 2 inversores: otro fondo offshore, y una Sociedad en Comandita norteamericana (generalmente de Delaware). Estos dos fondos son los fondos que alimentan al fondo principal. Los inversores invierten en los fondos alimentadores, que a su vez invierten todo el dinero en el fondo Principal, el cual es operado por el administrador.

Fondo Paraguas:
Fondo de inversión que abarca varios subfondos, constituido bajo legislación de Luxemburgo.

Gestor de Fondos:
Persona o entidad responsable de la gestión de las inversiones del fondo, siguiendo en ello los objetivos de inversión que se ha establecido para el fondo en cuestión.

Gráfico de Referencia:
La referencia contra la cual el fondo ha decidido compararse.

High Water Mark:
La seguridad de que el fondo solo cobrará honorarios por las ganancias únicas obtenidas en una inversión individual. Por ejemplo, en el año 1 se realiza una inversión de US$ 1.000.000 y el fondo disminuye en un 50%, dejando solamente US$ 500.000 en el fondo. En el año 2, el fondo arroja un retorno del 100%, llevando el valor de la inversión nuevamente a US$ 1.000.000. Si el fondo tiene una “high water mark” (marca del nivel del agua), no cobrará honorarios de incentivo por el retorno del año 2, ya que la inversión no llegó a crecer nunca. El fondo solo tomará honorarios de incentivo cuando la inversión crezca por encima del nivel de los US$ 1.000.000.

Honorarios de Gerenciamiento:
Son los honorarios cobrados por el administrador sobre el nivel de activos totales de la inversión. Por ejemplo, si al final del período la inversión se valúa en US$ 1.000.000, y la tasa de honorarios de gerenciamiento es de 1%, los honorarios ascenderán a US$ 10.000.

Incremento Promedio Mensual:
Es el promedio de los meses rentables del fondo.

Indicador o “Benchmark”:
Un indicador es una herramienta que se utiliza para controlar la rentabilidad de un fondo. Por ejemplo, un fondo de acciones suizas se comparará con el Índice del mercado suizo para determinar si los resultados del fondo son superiore o inferiores a los del mercado en su conjunto.

Indice:
Cartera de valores que incluye las sociedades más representativas de un mercado y utilizado para apreciar su evolución.

Inversión Mínima:
Es la inversión inicial mínima del fondo.

Leverage Actual:
The amount of leverage currently used by the fund as a percentage of the fund. For example, if the fund has $1,000,000 and borrowing another $2,000,000, to bring the total dollars invested to $3,000,000, then the leverage used is 200%.

Leverage Usual:
La cantidad de leverage (apalancamiento) normalmente utilizado por el fondo como porcentaje del fondo. Por ejemplo, si el fondo tiene US$ 1.000.000 y toma prestados US$ 2.000.000, para llegar a un total de dólares invertidos de US$ 3.000.000, entonces el leverage utilizado es de 200%.

Líquido:
Adjetivo empleado para describir un mercado en el que pueden negociarse volúmenes importantes de un título sin que su precio experimente distorsiones desmedidas.

Menor Retorno Anual:
El peor o más bajo período de 12 meses en el rendimiento del fondo.

Menor Retorno Mensual :
El peor o más bajo retorno mensual del fondo.

Máxima Caída:
El peor período de rendimiento “caída pico-valle” para el fondo, sin importar si la caída consistió en el rendimiento negativo durante meses consecutivos o no.

Máximo Retorno Anual:
El mejor o más alto período de 12 meses en el rendimiento del fondo.

Máximo Retorno Mensual:
El mejor o más alto retorno mensual del fondo.

Número de Posiciones Promedio:
La cantidad de valores que posee un fondo en un día determinado.

Número de Valor:
Número de identificación de un activo financiero o de un fondo.

Obligación:
Instrumento de deuda emitido por un gobierno (obligaciones del Estado o bonos del Tesoro), una empresa (obligaciones o pagarés de empresa) o un organismo público, que da a su titular el derecho a cobrar anualmente unos intereses (el cupón) calculados a un tipo de interés fijo hasta la fecha de vencimiento.

Obligación Convertible:
Obligación que puede canjearse por otro valor (acciones, por ejemplo) en un plazo y a un precio determinado.

Organismo de Inversión Colectiva:
Patrimonio colectivo mantenido en un fondo de inversión, dividido en participaciones y gestionado por una sociedad gestora de fondos en nombre de los inversores, denominados partícipes.

Participación:
Unidad participativa que representa una fracción del patrimonio de un fondo de inversión.

Período de Espera:
El período de tiempo durante el cual la inversión inicial no se puede recuperar del fondo.

Porcentaje Favorable:
El porcentaje de retornos mensuales en los que el fondo ganó dinero.

Porcentaje a Corto:
El porcentaje del fondo que se vende “a corto” (short sale).

Porcentaje a Largo:
El porcentaje del fondo invertido en posiciones largas.

Porcentaje de Gastos Totales:
Porcentaje de los gastos totales incurridos en la gestión del fondo sobre el valor medio del patrimonio del fondo en un determinado período.

Prima Activa:
Medida del retorno anualizado de la inversión menos el retorno anualizado de la Referencia.

Pro- Forma:
Retorno mensual que, por alguna razón, no fue completado por el fondo en la estructura exacta en que se encuentra actualmente. Ejemplos: 1. El administrador de un fondo que administra una estructura “master feeder” no tiene dinero en el fondo offshore, pero como el fondo offshore es simplemente un inversor en el fondo principal, presenta los retornos como pro-forma. 2. El administrador de un fondo opera con cuentas administradas con la misma estrategia exactamente y la misma estructura de honorarios que su nuevo fondo. Puede listar el rendimiento de las cuentas administradas como pro-forma, ya que existía una trayectoria, aunque simplemente no estaba en la estructura del fondo. 3. Un administrador de un fondo deja su compañía administradora y se trae el fondo consigo. Puede reportar el rendimiento de la antigua compañía administradora como pro-forma. 4. Un fondo de fondos inicia sus operaciones con 10 fondos en su portafolio. Puede reportar los resultados históricos de los fondos ponderados como pro-forma.

Promedio Anual de Retorno:
El promedio de los rendimientos de los períodos de 12 meses corridos del fondo. Por ejemplo, si un fondo comienza a operar en enero de 1997, y actualmente la fecha es marzo de 1998, entonces hay cuatro períodos de 12 meses para el fondo. (El primero es enero 1997 – diciembre 1998, el segundo es febrero 1997 – enero 1998, el tercero es marzo 1997 – febrero 1998, y el último es abril 1997 – marzo 1998.) El retorno anual promedio es el promedio de los cuatro períodos de 12 meses corridos.
El retorno anual promedio puede no coincidir con el cálculo anualizado de los retornos mensuales.

Pérdida Promedio Mensual:
El promedio de los meses negativos del fondo.

R Y R²:
R y R al cuadrado muestran si existe alguna correlación entre el fondo y el mercado. 1,0 significa que existe una correlación perfecta, 0,0 significa que no existe correlación y –1,0 significa que existe una correlación negativa perfecta. La industria supone que un R al cuadrado menor que 0,3 significa que no existe correlación con el mercado.

Ratio Jensen:
El Ratio Jensen, desarrollado por Michael Jensen, cuantifica el valor agregado de una inversión con relación a una referencia. El Alfa de Jensen es igual al retorno promedio de la inversión que se encuentra por encima de la tasa libre de riesgo menos el Beta multiplicado por el retorno promedio de Referencia que se encuentra por encima de la tasa libre de riesgo.

Ratio Sortino:
El Ratio Sortino es similar al Ratio Sharpe, excepto que en lugar de utilizar el desvío estándar como denominador, utiliza el Desvío a la Baja. El Ratio Sortino fue desarrollado para diferenciar entre la volatilidad “buena” y “mala” en el Ratio Sharpe. Si un fondo es volátil a la inversa (que generalmente es algo positivo), su Ratio Sharpe sería de todas formas bajo.

Ratio Sterling:
Es un ratio de retorno/riesgo. El retorno (numerador) se define como la Tasa de Retorno Anualizada Compuesta de los últimos 3 años. El riesgo (denominador) se define como la Caída Máxima Anual Promedio en los últimos 3 años menos un 10% arbitrario. Para calcular dicha caída anual promedio, los últimos 3 años (36 meses) se dividen en 3 períodos de 12 meses independientes y se calcula la caída máxima para cada uno. Luego, estas 3 caídas son promediadas para producir la Caída Máxima Anual Promedio para el período de 3 años. Si no existe información para 3 años, se utilizará la información disponible.

Ratio Treynor:
El Ratio Treynor, desarrollado por Jack Treynor, es similar al Ratio Sharpe, excepto que utiliza el coeficiente Beta como medida de volatilidad. El retorno (numerador) se define como el retorno promedio de una inversión que excede la tasa libre de riesgo. El riesgo (denominador) se define como el coeficiente Beta de los retornos de la inversión con relación a una referencia.

Ratio de Calmar:
Es un ratio de retorno/riesgo. El retorno (numerador) se define como la Tasa de Retorno Anualizada Compuesta en los últimos 3 años. El riesgo (denominador) se define como la Caída Máxima en los últimos 3 años. Si no existe información de los últimos 3 años, se utilizará la información disponible. ABS es el Valor Absoluto.

Ratio de Sharpe:
El ratio de Sharpe compara el exceso de rentabilidad de un instrumento financiero con el riesgo que genera (volatilidad expresada como desviación estándar). El exceso de rentabilidad se define como la diferencia entre la rentabilidad de la inversión y la tasa de interés sin riesgo (en general, tipo de interés a corto plazo). Un ratio de Sharpe elevado indica una relación riesgo / rendimiento más atractiva.

Rendimiento:
Tasa de rendimiento interno expresada como porcentaje.

Rentabilidad:
Cambio porcentual en el valor de una inversión durante un período determinado, teniendo en cuenta cualquier beneficio (dividendo por ejemplo) que se haya reinvertido

Rescates:
Es la frecuencia con que los rescates del fondo son aceptados por el fondo.

Retorno Anual Compuesto:
El retorno anual compuesto es simplemente el retorno mensual compuesto a la potencia de 12.

Retorno Mensual Compuesto:
El retorno mensual compuesto es el retorno que si se calculara compuesto a lo largo de la vida útil del fondo, arrojaría el retorno total del fondo. Por ejemplo, si un fondo tiene 10 meses de retorno que equivalen al 100% como retorno total compuesto, el retorno mensual compuesto sería de 7,18%.

Retorno Promedio Mensual:
Es el promedio de todos los números de rendimiento mensuales del fondo.

Retorno Total desde el Comienzo:
Es el retorno total Acumulado para el fondo desde el comienzo.

Rotación Promedio del Portafolio:
Es el porcentaje del portafolio que se compra y se vende cada año.

Sociedad Gestora de Fondos:
Sociedad responsable del control de riesgos, de la calidad, así como de la comercialización de fondos de inversión. También se encarga de otorgar o revocar los contratos que nombran los gestores de los fondos bajo su responsabilidad.

Tasa Hurdle:
Es el retorno por encima del cual el administrador del fondo comienza a cobrar honorarios. Por ejemplo, si un fondo tiene una tasa hurdle del 10%, y el fondo tiene un retorno del 25%, el fondo solo dará honorarios de incentivo sobre el 15% que supera a la tasa hurdle.

Tasa Libre de Riesgo para el Ratio Sharpe:
5%

Tasa Libre de Riesgo para el Ratio Sortino:
5%

Tasa de Interés sin Riesgo:
Tasa de interés que los inversores pueden obtener sin correr riesgos. En regla general es el tipo de interés a corto plazo.

Total Expense Ratio (TER):
Ratio que compara, sobre un periodo determinado, la totalidad de los gastos que se derivan de la gestión del fondo con el valor medio de su patrimonio.

Valor Liquidativo:
Valor de una participación calculado dividiendo los activos netos del fondo por el número de unidades en circulación.

Valores Estrella o “Blue Chips”:
Acciones de empresas de primera fila, con un sólido historial de crecimiento de los ingresos, finanzas sólidas, y una dirección eficaz y competitiva tanto en el plano nacional como internacional.

Valores de Correlación de Referencia:
Es la referencia que el fondo ha elegido para establecer valores de correlación tales como alfa, beta, R y R al cuadrado.

Vencimiento:
Fecha a partir de la cual una obligación, efecto o instrumento de deuda se considera vencido y pagadero en su totalidad a su titular.

Volatilidad:
Variabilidad de los movimientos del precio de un valor.


http://www.openworld.ws/espanol/fondos_glosario.shtml#Y

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