Diferencias entre titulizaciones y Cédulas hipotecarias
Posted on: mayo 11, 2009
La principal diferencia es que en el caso de los .covered bond.la institución
que los emite sigue teniendo los activos de la base dentro de sus asientos conta-
bles y mantiene la responsabilidad última del riesgo de crédito de dichos activos.
Mientras que por la titulización de los créditos hipotecarios saca fuera de balance
dichos créditos, traspasando el riesgo de crédito de los créditos hipotecarios
al comprador de la titulización. Por lo tanto desde el punto de vista del inver-
sor, al comprar .covered bond.está expuesto al riesgo de crédito del organismo
emisor, mientras que como comprador de una titulización estaría expuesto al
riesgo de crédito del individuo o entidad que pidió el crédito hipotecario que
forma parte de la base de la titulización.
Otra diferencia entre ambos es que en el caso de los bonos el emisor
es el que está expuesto al riesgo de prepago, mientras que en la titulización es
el inversor el que está expuesto. Pero por otra parte, si see diera la quiebra
del emisor en el caso de los .covered bond., el inversor a pesar de tener .trato
preferencial. se ve expuesto a la pérdida de la dinámica de la cartera, mientras
que el inversor de la titulización no se vería afectado por la quiebra de la entidad
emisora. La calidad crediticia de ambas emisiones es por tanto también distinta
ya que la calidad de los bonos depende de la calidad del emisor y del marco legal
existente, mientras que la calidad de una titulización depende de la calidad de
los créditos que forman su base.
Además, se ha visto que las emisiones de .covered bond. tiene una
base con carácter dinámico (los componentes que pueden pertenecer a la base
son de.nidos por ley, son sustituibles y pueden ser heterogéneos) mientras que
las titulizaciones tienen un carácter rígido ( los componentes no son de.nidos
por ley, no son sustituibles y suelen ser homogéneos). Una última diferencia es
que los bonos suelen pagar intereses anualmente mientras que las titulizaciones
suelen hacerlo mensualmente.
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